免费数据 + 流动美股上没有可部署 alpha（长多/多空/事件因子全部经实时回测+防前视+成本+含GFC样本外证伪，连 pead 都是前视 bug）。 唯一在风险调整上稳健跑赢被动的，是跨资产分散溢价——风险平价（股/债/金逆波动等风险）。诚实定位：稳健正收益 + 强控回撤，不是跑赢 SPY 的秘密 alpha（教科书 All-Weather）。